作者:城市网 来源:城市网学院 更新日期：2013-3-6
第六章 项目投资与融资
第三节 项目融资
一、公司融资与项目融资
要投资建设一个项目，国际上通行的投融资方式有两类，即公司融资和项目融资。
（一）公司融资
公司融资又称企业融资，是指由现有企业筹集资金并完成项目的投资建设；无论项目建成之前或之后，都不出现新的独立法人。
公司融资特点：公司作为投资者，做出投资决策，承担投资风险，也承担决策责任。贷款和其他债务资金虽然实际上是用于项目投资，但是债务方是公司而不是项目，整个公司的现金流量和资产都可用于偿还债务、提供担保。债权人对债务有完全的追索权，即使项目失败也必须由公司还贷，因而贷款的风险程度相对较低。
公司融资的方式搞项目建设，一般有两类参与方：一是公司作为投资者，要做出投资决策；二是当需要债务资金支持时，银行及其他债务资金提供者，要做出信贷决策。另外，当要改变股权结构来筹集权益资本时，公司股东会是第三参与方。
（二）项目融资
项目融资：指为建设和经营项目而成立新的独立法人——项目公司，由项目公司完成项目的投资建设和经营还贷。国内的许多新建项目、房地产公司开发某一房地产项目、外商投资的三资企业等，一般都以项目融资方式进行。
项目融资特点：投资决策由项目发起人做出，项目发起人与项目法人并非一体；项目公司承担投资风险，但因决策在先，法人在后，所以无法承担决策责任，只能承担建设责任；同样，由于先有投资者的筹资、注册，然后才有项目公司，所以项目法人也不可能负责筹资，只能是按已经由投资者拟定的融资方案去具体实施（签订合同等）。一般情况下，债权人对项目发起人没有追索权或只有有限追索权，项目只能以自身的盈利能力来偿还债务，并以自身的资产来做担保。由于项目能否还贷仅仅取决于项目是否有财务效益，因此又称“现金流量融资”。对于此类项目的融资，必须认真组织债务和股本的结构，以使项目的现金流量足以还本付息，所以又称为“结构式融资”。项目现金流量的风险越大，需要的股本比例越高。
项目融资与公司融资的区别，不在于项目的物理形态，而在于其经济内涵。
项目融资方式搞项目建设，一般情况下有三类参与者：一是项目发起方，它们是项目实际的投资决策者，通常也是项目公司的股份持有者；二是项目公司，它无法对投资决策负责，只负责项目投资、建设、运营、偿贷；三是当需要债务资金时，银行及其他债务资金提供方要做出信贷决策。
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